我国是猪肉消费大国，生猪市场体量大，产业链涉及企业广，供需端的变化也更为复杂。今年一季度，市场生猪价格持续下跌，受到各方关注。截至3月27日，生猪养殖企业已陆续公布2月生猪销售数据。在整体价格下行背景中，各大猪企的出栏量也出现了明显分化，尤其是温氏股份、新希望、天邦股份、唐人神等生猪头部企业，呈现出“冰火两重天”态势。结合猪周期经济概念来分析，今年上半年将是我国生猪行业进一步释放产能的阶段，度过此次“寒冬”之后，生猪行业有望再度“回春”。
2月生猪出栏量回升
按照农业农村部的数据显示，今年1月和2月，我国生猪出栏量分别同比增长23.6%和8.2%。从整体来看，出栏量在稳步上升，但上市量与市场价格却没有同步提升。以北京市场为例，某肉食品企业负责人接受媒体采访时就坦言，同春节期间相比，该公司在北京市场的猪肉日均上市量目前仅有8000头左右，同比下降20%左右，这主要是由于市场消费力不足、屠宰量下降造成的。
农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力分析认为，生猪消费市场一直受到生产惯性增长影响。特别是近几年来，在生猪产能持续恢复的过程中，猪肉规模化企业特别是头部企业的市场扩张力度一直很大，这让生猪的产业集中度不断提升。以去年作为参考，上市猪企中的TOP10总销量高达1.16亿头，在市场总体占比中高达17.3%。因此，在生猪供应产业链中，头部猪企对市场变化起到了主导作用，2月份出栏量猛增，直接影响到了整个市场供需平衡。
按照惯例，历年春节过后都属于猪肉消费淡季。特别是自2月份以来，随着生猪出栏量持续猛增，目前市场正处于阶段性过剩状态。尤其是在2021年，随着我国疫情防控进入常态化阶段，全国生猪出栏量日趋稳定，供给侧出现了不平衡，猪肉价格开始持续下跌。
在供需失衡的背景下，2月份生猪出栏量依然处于增长，这主要是因为产业链原料端受到影响。根据行业研究报告显示，今年2月份，国内包括豆粕在内的猪饲料原料价格大幅度上涨，这导致养殖利润进一步受到影响。包括数量庞大的养殖户以及很多头部猪企在内，为了减少损失并保证足够的现金流，不得不被动去产能，让尚一批中大猪提前出栏。
业内人士分析认为，2月份出现的生猪出栏量增长态势，很可能将延续到二季度，预计在今年5月份左右，国内生猪市场的供应量将初步达到峰值。因此，下半年我国生猪市场供给压力将逐步趋缓，重新回到平衡值。
新一轮猪周期已被拉长
生猪供需端的失衡，直接影响到了价格体系。特别是今年以来，随着我国多地出现疫情反弹，猪肉终端消费市场大受影响。尤其是酒店、餐饮、旅游等集中性猪肉消费需求减少，这直接导致猪肉市场价格持续下跌。截至3月中旬，我国生猪市场均价仅为5.9元/斤。结合国家统计局公布的数据来看，今年1-2月，我国猪肉价格同比下降42%。出栏量与上游饲料价格继续增长，供需失衡态势持续扩大，这就导致生猪养殖业面临巨大的成本压力，猪周期也被迫拉成。
从整体来看，我国的生猪产业结构近年来一直在优化。不过，在产业规模化水平不断提升的同时，产能去化速度也在不断加快。尽管为了稳定市场，我国进行了一系列宏观调控，比如推出了冻猪肉收储政策，但这对于提振市场并不能起到决定性作用。短期来看，猪肉价格下行趋势依然存在，各大猪企也必须面临阵痛。但这种下行趋势并不会一直存在，预计会在二季度迎来生猪价格“筑底”阶段，这也将成为新一轮猪周期的起点。
从整个猪肉供应市场来看，各大猪企和养殖户为了减少成本压力，保证养殖利润，必然还会继续加大生猪提前出栏力度，这就会导致投入市场的生猪出栏均重下滑，单体猪肉供应量并不会过度增长。另一方面，疫情防控压力依然存在，随着进口与冻品猪肉库存量持续下降，国家为了稳定生猪产能、市价，保障菜篮子工程，必然会针对新一轮猪周期为养殖户和猪企提供一系列政策支持。可以预见，虽然新一轮猪周期被拉长，但猪价重必然会逐步上移。
头部企业蓄力剑指下半年
在当下的行业“寒冬”中，各大头部猪企业在“八仙过海，各显神通”，只为了为下半年市场回暖蓄足马力。从2月份主要企业公布的销售数据来看，头部猪企分化趋势越来越明显，一“增”一“减”对比明显。
其中，2月份生猪出栏量同比保持正增长的企业包括温氏股份、新希望、傲农生物、中粮家佳康、大北农等，增速最抢眼的就是出栏量高达106.9万头的温氏股份，其同比增长幅度高达114.4%。按照温氏股份的官方介绍，2月份企业投苗和生产两大环节都投入很大，这也属于企业的产能正常释放。
与温氏股份等企业相比，正邦科技、天邦股份、唐人神、天康股份等2月生猪出栏量纷纷出现“负增长”，其中正邦科技同比下滑幅度高达33.6%。其官方解读没有任何意外，主要谈及的两大因素就是淡季市场需求量降低以及企业产能调整。总体来说，随着生猪低价位趋势继续保持，一季度尾声阶段到二季度初期，猪企的行业分化还会继续加深。对于一些资金流充裕、融资渠道通畅的头部猪企来说，它们的市场抗压能力更强，依然可以继续稳步扩充产能。特别是像温氏股份这类产业链成熟的企业而言，可以凭借存栏增速快、控本能力强的优势，破解猪周期被拉长的困局，以跨周期能力提前布局，为新一轮市场回暖夯实基础。
总体来说，未来市场生猪价格能否出现反转，其根本还是取决于 行业产能去化的幅度。从今年上市猪企的出栏量来看，前高后低的走势格局已经基本确定。经历了上半年产能释放阶段，克服了猪价低迷、成本上涨、企业亏损的的考验，生猪市场还会再度回春，为各个企业带来一个弥足珍贵的“回本期”。可以预见，2022年下半年，也将成为各大头部猪企最关键的布局期。
