4月3日，彭博社获悉，Shein正在秘密筹集最新一轮至少10亿美元的融资，而该轮融资后，Shein的估值或将高达1000亿美元。据悉，私募股权公司General Atlantic领导了这轮融资，此外，本轮的其他投资机构还包括Tiger Global Management和红杉中国。
1000亿美元的估值是什么概念呢？放在快消行业中，这个估值已经超过了HM和ZARA的总和；放在全球初创公司排行榜中，1000亿美元的估值，仅仅略次于字节跳动（1400亿美元）和SpaceX（1003亿美元），是全球第三大独角兽公司。 值得注意的是，在2020年8月的上一轮融资中，Shein的估值才仅仅为150亿美元，排在全球独角兽榜单的20名开外。也就是说，只用了一年半的时间，Shein的估值就翻了近7倍，排名跃升了20位，增长速度在全球所有初创公司中一骑绝尘。闷声发大财的SHEIN虽然如今Shein高达千亿美元的估值跟拥有抖音和Tiktok的字节跳动只相差400亿美元，跟马斯克的“心头宝”太空探索公司SpaceX基本持平，但无论在中国还是在海外，都很少看到关于Shein的动态报道，其受关注的程度和影响力远远低于其他科技大厂。浏览一圈，大家对Shein最多的评价就是——这是一家神秘的公司。 之所以Shein给人的感觉如此神秘，可能来自于几方面原因的叠加： 首先，Shein一开始做的东西并不“高级”，向海外销售淘宝廉价女装这种业务听起来似乎没有什么创新、技术可言，因此并不是大部分风投和媒体感兴趣的对象。 二是Shein的爆发式增长主要发生在过去两年，时间很短、主战场又在海外，很多人并不知道Shein如今的体量到底有多大。 第三，保持低调是Shein长期以来的公司风格，在很长一段时间里Shein都没有公关部门，过去这些年也几乎没有看到Shein的哪位高管主动接受过采访。 于是，Shein就在这样一种没有宣发、近乎隐形的状态下存在了近十年的时间，直到疫情期间Shein的销售额持续井喷，它才开始逐渐被推到了聚光灯下。而这时，很多投资人才发现，他们已经错过了投资Shein最黄金的时期。 根据公开信息显示，从2008年创立至今，Shein已经披露的融资至少有5轮。它的首笔融资发生于2013年，获得集富亚洲500万美元的A轮投资。2016年，完成了由IDG、景林领导的3亿人民币B轮投资，当时的估值仅为15亿元人民币（约2.5亿美元）。从2018年开始，Shein的融资频率开始明显加快，几乎保持了一年一轮的节奏，投资者列表中也出现了更多顶级风投的身影。 2018年7月，Shein获得红杉资本、顺为资本等参与的具体金额不明的数亿美元C轮投资，估值一跃从上一轮的约2.5亿美元一跃达到25亿美元；2019年12月，Shein获得获来自Tiger Global Management和红杉资本超5亿美元D轮投资， Shein估值超50亿美元；2020年8月，再次获得投资方不明的数亿美元E轮融资，而此次估值来到了150亿美元；而若此次披露的本轮至少10亿美元融资、1000亿美元估值属实，那也就意味着，从2018年7月至今，Shein用了不到三年多的时间，就把估值就翻了40倍。 但是，Shein是否真能撑得起1000亿美元的估值？ 根据业内人士透露，在对电商行业的公司进行估值时，一般会看对标的同类企业，同时参考GMV、复购率、利润、增长情况等因素指标。Shein最直接的对标对象就是快时尚行业的老大Zara，而无论是从销售额还是市场占有率来看，2021年，Shein都已经在全面赶超Zara，而Zara的母公司Inditex的市值大约是900亿美元。 此外，从增长指标和业务多元化来看，Shein还具备更大的想象空间。根据路透社报道，2021年，Shein的销售额约为157亿美元，连续8年保持了超过100%的增长。此外，Shein如今已经并不只是局限于女装赛道，而是朝着全品类电商平台转型，家居、鞋帽、配饰、宠物用品等非女装板块都取得了越来越好的销量，也让投资者在对它估值时有了更多考量指标。因此，综合来看，1000亿美元对于Shein来说也并不算高估。裂变式增长“碾压”亚马逊 说起来，今年已经14岁的Shein并不算一家年轻的公司，是中国最早一批涉足跨境女装销售的电商。如今很多人说，Shein是那种“闷声发大财”的公司的代表，但回看Shein从“小透明”到“大热门”的历程，它的发展之路也值得很多企业借鉴。 实际上，Shein的起点并不高，相较于那些处在东南沿海一代的服装工厂，最初总部位于南京的Shein并不占据优势。从2008成立一直到2014年，Shein走的都是先从广东沿海工厂批发囤货、再向海外销售发货的“弯路”，并没有形成体系化、规模化的生产销售模式。 2015年前后，Shine逐渐意识到这样的批发模式并不能满足日益增涨的海外消费需求，于是他们开始了一系列大刀阔斧的“改革”。首先，他们把总部从南京迁到了广州番禹，大大降低了跟工厂之间沟通、合作的时间成本。 接着，花费大量精力打造一个可靠、高效的基础设施——自实时供应链体系。从2015年开始，Shein花了两年的时间来组建和培养团队、完整地打造了一条高效运转的供应链。这个体系的特点在于，从服装的打样到生产到最后配送到消费者手中，流程最短可以在20天内完成，远远超出当时行业平均的150天。而这一关键的一步，也为Shein日后的爆发式增长奠定了基础。 而在2019年末疫情的冲击下，海外电商产业全面爆发又再次给Shein添上了一把猛火。天时地利人和之下，Shein 花费了几年精力建立的包含“柔性供应链——用户——实时数据分析—算法推荐”多环节的一套完整飞轮，就这么快速地转了起来。从2019年到2021年，Shein的销售收入在两年内番了近10倍，用户发展到了全球220个国家。虽然拥有了供应链这个“大杀器”，但那时的Shein还并不足以登上世界级的舞台。 公开数据显示，2016年Shein的商品销售总额仅为3.2亿美元，2017年5.4亿美元，还不及HM、Zara销售额的零头。直到2019年前后，Shein踩准了海外网红经济爆发的节奏，通过在TikTok、Instagram、Youtube、Facebook等平台上跟大量网红合作带货，从而在在海外年轻人中一炮而红。几乎一样设计、一样品质的衣服，价格却比ZARA便宜一半，在低价诱惑之下，海外消费者迅速陷入了这场“消费降级”的狂欢。 即使增长如此亮眼，但靠着卖廉价商品起家Shein仍然没有引起广泛的关注。直到2021年5月，Shein的下载量首次超越亚马逊，才让这个“黑马”电商走进了海外主流的视线。 根据App Annie 的统计数据，去年5月，Shein首次超越亚马逊，成为美国安卓和苹果商店里下载量最高的购物应用程序。此后，Shein 几乎都稳居美国购物类应用程序的下载量首位。2021年全年，从增速上看，Shein的下载量比前一年增加了68%，而亚马逊则降低了2%。从绝对下载量来看，Shein以3200万次的下载量紧追亚马逊的4000万次下载，势头非常凶猛。 根据路透社的消息，此前Shein正在筹备在美上市的相关事宜，计划于2022年在纽交所挂牌，并已聘请摩根大通、美银和高盛为其IPO的联席保荐人。关于此消息，Shein曾在早前予以否认，又再次给Shein的未来发展蒙上了一层神秘面纱。但如果Shein今年确实按照千亿美元估值上市，那么届时，它将无疑刷新多项历史。柔性供应链优势明显 一位沪上消费投资人在谈到SHEIN时告诉每经记者，运营和供应链是这家公司“最大的优势”。 前面已经提到了，SHEIN在海外各大社交媒体平台都有数量庞大的粉丝群体，也有大量网红合作，为其提供了源源不断的私域流量。国金证券研报显示，营销方式上，SHEIN采取Affiliate Marketing联盟营销，根据销售额的比例给KOC/KOL返佣，返佣比例可达10%~20%，因此获取了大量引荐流量。 供应链方面，SHEIN的优势更加明显。据媒体报道，2008年创立之初，SHEIN所属的跨境电商生意，既不掌握货，也没掌握渠道——它只是从广州的沙河、十三行等批发市场进货成衣，经由亚马逊等购物平台销往海外。货不在自己手里，数量和质量、交货时间都无法控制，会直接影响到用户的购买体验。 2015年，SHEIN在广州番禺投资4家工厂，招聘管理者，开始自学供应链经验。据悉，番禺南村镇是一个电商聚集区，多做服饰代工，较少自主品牌，而番禺一带约有300~400家制衣厂都是SHEIN的核心供应商。 曾经有人将SHEIN称为“中国版的ZARA”，不过从供应链来看，目前SHEIN已经将大量产品的生产周期从ZARA的2~3周缩短为了3~7天。 今年2月，广州市发改委印发了《广州市2022年重点项目计划》的通知，透露SHEIN的湾区供应链总部项目落户增城中新镇，总投资150亿元，总建筑面积约330万平方米。这个消息在彼时并没有引起很大关注，目前看来也是SHEIN布局的重要一环。 同时，国金证券研报也提示了SHEIN的相关风险：原材料成本上涨，流量成本上行，国际贸易政策发生变化，供应链整合不及预期，服装类海外电商渗透率不及预期等。
