近期，东方盛虹、恒力石化、恒逸石化、荣盛石化等聚酯龙头企业相继发布2023年一季度业绩报告。报告显示，涤纶长丝下游需求有所回暖，具体来看，POY、FDY、DTY 加工价差分别 1120/1919/2522 元/吨，环比+20%/+8%/+8%；库存天数分别 22/25/28 天，环比改善明显，接近去年同期水平，行业库存得到快速消化，聚酯板块盈利能力有望回升。多家公司进一步完善产业链一体化和规模化优势，企业持续盈利能力和抗风险能力增强。
而从四家民营炼化巨头企业中，恒力石化是最快走出亏损沼泽的企业，其一季度净利在四家企业中排名第一。而东方盛虹凭借“炼化+聚酯+新材料”的业务矩阵，营业收入同比增幅翻番。效益指标的向好是否表明化纤行业正在迎来回暖？
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龙头企业显韧性，大炼化核心竞争力依然突出
在整体市场环境不及预期背景下，东方盛虹近几年一直在产业链布局方面打造竞争壁垒，2022年年底，公司旗下炼化一体化项目顺利全面投产。东方盛虹的炼化项目全面投产，将为公司下游新能源新材料、高性能化学品生产提供规模化、低成本、丰富的原材料，帮助其在原材端建立成本优势。同时，东方盛虹提出了“为绿色和可持续的未来提供创新化学及新材料”的企业愿景，炼化投产也将加速公司持续构建并形成“1”个核心平台加上“N”个新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条的“1+N”新格局。与此同时，东方盛虹目前正在规划建设的还有百万吨级EVA、百万吨级丙烯腈、百万吨级可降解材料三大百万吨级新能源材料项目，期望加速向世界级新能源新材料高新技术产业集群转型。
对于一季报，恒力石化分析认为，1、2月份行业依然延续着“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力，叠加春节放假因素，行业复苏略低于预期，企业经营处于盈亏平衡的偏弱状态。但是进入到3月份以后，随着中央经济工作会议确立了坚持稳中求进的工作总基调，市场信心迅速提振，经济运行整体好转，行业需求快速触底反弹，有力支撑了公司今年一季度业绩环比大幅改善，公司3月份的单月盈利达到十亿元，业绩能力修复十分明显。
进入2023年，恒逸石化文莱炼化项目盈利有望得到改善。同时，公司积极推进文莱二期项目，目前项目已获得文莱政府的初步审批函，根据项目规划，目前正在有序开展围堤吹填施工等工作。随着文莱二期的逐步落地，公司将进一步提高市场占有率，增厚公司利润；同时，新增的“烯烃-聚烯烃”产业链，有利于公司进一步完善产业链一体化和规模化优势，增强公司持续盈利能力和抗风险能力。
为了进一步巩固石油化工领域的竞争优势，3月底，荣盛石化与作为世界领先的综合能源和化学品公司之一——沙特阿美达成战略合作，并签署多项协议。业界分析称，此举既能保证供应稳定，缓解乌克兰危机以来，国际油气供给出现紧张局面、国际油价飞涨的局面，又能加速向高端化转型。荣盛石化积极布局高端新材料项目，双方可以通过技术交流，互通有无，为推进新材料项目提供技术支持；此外，还能帮助荣盛石化开拓海外市场，沙特阿美在全球拥有成熟的销售网络，有利于荣盛石化海外销售网络的搭建。
在市场低迷的情况下，大炼化核心竞争力依然突出，炼化一体化企业具有以下优势：一、规模化优势，降低投资成本；二、石油资源利用率高，降低原料成本；三、产品结构调整灵活，降低经营成本；四、产品种类丰富，可满足市场的多样化需求；五、大化工平台优势，具备更强增长潜力。相比于炼化一体化巨头，化纤行业其他细分领域上市企业受市场景气度影响较大。国内合成生物龙头上市公司凯赛生物2023一季报显示，公司主营收入5.05亿元，同比下降23.56%；归母净利润5744.14万元，同比下降67.09%。深耕安防领域30余年的泰和新材2023一季报显示，公司主营收入10.12亿元，同比下降4.1%；归母净利润1.36亿元，同比下降7.05%。
行业运行压力有望年内缓解
2023年以来，在疫情防控政策优化、稳经济政策效果显现的支撑下，我国经济复苏保持向好势头。春节后，纺织化纤产业链复工复产良好，纺织品服装内销初现回暖，企业对传统旺季有一定期待，但由于成本高位运行、内需后劲不足，化纤行业总体生产经营形势依然严峻。
国家统计局数据显示，2023年1—2月化纤行业营业收入1427亿元，同比减少4.98%；实现利润总额8100万元，同比减少97.16%；从数据来看，行业经济效益令人担忧，但正如前面分析，今年春节因素对行业运行的影响比往年大，同时叠加去年同期基数较高和原油及化纤主要原料高位振荡运行的影响。
从一季度数据来看，化纤行业营业收入为2366.0亿元，同比减少6.8%；实现利润总额19.7亿元，同比减少70.5%，利润总额降幅相比1—2月有所收窄。
当前终端需求季节性走弱已经明确，而高价位原料有可能让新订单下单更加谨慎，进而导致需求走弱加速。有分析指出，虽然纺织服装出口压力较为显著，但内销有望保持持续复苏态势，同时，化纤出口仍会保持较快增速，预计化纤行业运行压力在下半年会有所缓解。
聚酯龙头企业的新项目投资仍在持续推进
从行业投资布局的角度来看，今年以来，聚酯龙头企业的新项目投资仍在持续推进。聚酯企业之间的竞争目前已进入全产业链竞争模式，新项目也围绕产业链延伸展开，既有新能源项目，又有上游原料PTA项目。恒力集团位于大连长兴岛的恒力重工产业园投入运营，致力于打造世界一流的绿色船舶建造及高端装备制造基地，将重点建设造船、海洋工程、发动机等6大板块，恒力迎来石油化工和高端临海装备制造优势互补、协同发展的新局面；盛虹控股集团总投资达306亿元的60GWh储能电池超级工厂和新能源电池研究院项目签约落户江苏张家港，项目整体达产后，预计年营收将超过560亿元，这也是盛虹深入推进“1+N”新能源新材料战略的又一重大布局；福建能化集团旗下福海创石油化工有限公司启动年产300万吨PTA扩建项目，计划总投资57.7亿元，将在现有450万吨PTA生产装置的基础上，实施年产300万吨PTA扩建项目。
据悉，2022年我国化纤行业固定资产投资额同比增加21.4%。而这一进程在2023年或将继续加快。
