(相关资料图)
5月份以来随着聚合成本不断下调，涤纶长丝厂现金流随之修复，然随着夏季高温到来，加弹、织造厂商生产积极性下降，月底下游开机率或存下调预期，涤纶长丝厂商供需压力下，将延续让利出货的模式。关注点：1. 本周PTA社会库存量约在291.39万吨，环比+9.92万吨； 2. 本周期聚酯行业周度平均开工为86.63%，较上期涨1.73%；产业链价格、利润趋势变化：本周产业链市场跌势延续，原料端跌势走阔，其中PTA跌势最盛，环比-8.76%，其次PX环比-6.71%，PET跟跌市场。周内PXN-PTA加工差做缩，至386美元/吨，环比-10.39%。PTA加工费升至424.68元/吨，环比-32.30%。劣势宏观叠加供应压力，PXN-TA加工费同向承压收缩。聚酯板块切片、瓶片盈利，长丝、短纤亏损收窄。 PX-PTA-PET产业链由4月末至今延续跌势，随着PX损失量减少而供需逐步趋宽，叠加外围弱势发酵，PTA较4月末累计-616至5520元/吨，较同期-1265元/吨。PX较同期-316美元/吨。 上半年来看涤纶长丝先扬后抑，一季度末二季度初随着主原料 PTA价格持续上探，涤纶长丝现金流压缩，POY、FDY多处于亏损的情况，企业低价惜售，成交重心不断上扬，然涨势不及原料，因此涤纶长丝现金流并未明显改善，弹丝利润整体高于其他品种。然后期随着加弹厂利润不断压缩，厂商生产积极性不高，清明、五一假期部分厂商放假调休，开机率下降。如下图所示，3月初加弹厂开机率提升至83%附近，与同期涤纶长丝开机率相近，而3月底由于加弹利润不断萎缩，而新订单缺失，导致加弹厂商开机率下降。然涤纶长丝前期装置陆续重启，产能利用率仍在提升，市场供需矛盾凸显。4月中旬后，涤纶长丝产能利用率逐渐下降，目前涤纶长丝与加弹厂开工差距在20%附近。 据隆众数据显示，由于五一假期部分夏季尾单补货，提振市场气氛，使得节后织造开机率小幅提升，截至5月18日，江浙地区化纤织造综合开工率为60.46%，较上周开工上升2.52%。一方面经编机品类生产秋季库存为主，维持工厂内的开工，且亚洲国家稍有补单，虽订单量稀少。另一方面部分品牌终端服装品牌销售好转支撑，部分夏季面料走货持续好转，但多为补单、尾单为主，实际数量依然不足。后续随着温度的升高，且订单情况难以持续改善下，恐月底织造厂商存放假预期。 4月底至今，长丝、短纤、切片成品库存持续去化，长丝至22.6天，较月底-1.6天，同期-12.36天。织造成品库存降至32.86天，同比-1.14天。织造原料订单天数至16.7天，环比+3天。综合来看，聚酯端随着亏压缓解且下游刚需补货持续，整体负荷支撑明显，由下而上的负反馈并未进一步扩散，且短线仍可保持偏强势头，于TA支撑明显。 上文提及随着聚合成本下降，涤纶长丝现金流修复，而后期织造开机率预期下降，加剧涤纶长丝供应压力，厂商后市预期分歧，不乏部分工厂提前让利出货， 涤纶长丝市场下行风险犹存。
